與此同時，伴隨行業(yè)惡化的是，不銹鋼碳素鋼復合管企業(yè)負債率逐步走高，相關(guān)財務費用高企，在當下銀行緊縮之下，顯得捉襟見肘。

 

莫尼塔6月26日發(fā)布研報稱，從近期的調(diào)研情況來看，不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)目前的經(jīng)營狀況確實很差，尤其是中小鋼廠，部分中小鋼廠已經(jīng)削減產(chǎn)量甚至停產(chǎn)，還有的鋼廠近兩個月工人的工資是靠銀行貸款來支付的。

 

上述研究員張琳稱，近期銀行錢荒后，鋼企財務費用估計會更高，所以要拓寬融資渠道，轉(zhuǎn)道A股上市之后，可以獲得更多資金。有助于后期資本運作。

 

上述河北不銹鋼碳素鋼復合管集團負責人還表示，將廣泛開展海外貿(mào)易融資業(yè)務，發(fā)揮海外低成本融資優(yōu)勢，力爭實現(xiàn)融資降本6億元以上。目前，集團已經(jīng)取得累計12億美元海外低成本融資，大幅降低了財務費用。

 

根據(jù)中誠信國際評級公司分析師金波對河北不銹鋼碳素鋼復合管集團所做的評級報告，隨著近年來產(chǎn)能不斷擴張，公司債務規(guī)模逐漸增長，2009年至2011年年末，總債務規(guī)模分別為1241億元、1491億元和1837億元，截至2012年9月末，總債務為1834億元。

 

此外，公司負債率也逐年攀升，2009年至2011年分別為69.8%、72.3%、72.9%，截至2012年9月末攀升到73.3%，與同行業(yè)其他大型鋼企相比，資產(chǎn)負債率和總資本化率都處于較高水平，償債壓力較大。

 

根據(jù)我們的成本模型計算公式對螺紋鋼的成本及利潤進行估算,該模型的利潤僅為鋼廠生產(chǎn)的邊際利潤,并未包含鋼廠經(jīng)營中的其他費用以及沉沒成本。通常鋼廠生產(chǎn)所使用的原材料為一個月前所采購,鑒于當前交易所取消了華北與華東地區(qū)之間的升貼水,因此我們選取天津和上海兩個地區(qū)的螺紋鋼生產(chǎn)利潤進行分析。

    進入2013年,津滬兩地基本都處于持續(xù)虧損的境地,主要是由于礦價的漲幅明顯高于鋼價,而下行的力度小于鋼價。當前上海地區(qū)的噸螺紋虧損額近300元/噸,而天津地區(qū)的虧損額在150元,且兩地的虧損時間基本上達到了4個月,后續(xù)減產(chǎn)的概率明顯增大。鋼廠是否會加大減產(chǎn)力度的另一個主要原因在于礦價的走勢,基于我們前文中的判斷,礦價已經(jīng)步入較長期的熊市之路,一定程度上緩解鋼廠的虧損窘境。總體來看,我們認為鋼廠持續(xù)虧損的時間已臨近極限,減產(chǎn)勢在必行,但由于礦價的弱勢在很大程度上對沖了鋼廠減產(chǎn)的動力,減產(chǎn)力度或十分有限。

　　綜合本周成材走勢以及鋼廠調(diào)價情況來看，富寶資訊不銹鋼碳素鋼復合管研究小組認為，下周適逢月初，“錢荒”造成的資金緊張狀況將有所緩解，各地的庫存壓力也較小，而終端需求的萎靡是制約鋼價上漲的最大阻力，短期鋼價或仍呈現(xiàn)穩(wěn)中窄幅偏弱盤整的格局，但跌幅空間已較為有限。